自从美国特斯拉（NASDAQ:TSLA）上海世界工厂投产后，特斯拉公司股价进行起飞，带着问题一堆没有小朋友在天上翱翔了近三年。
但机翼最终会脱落，世界上只有两款新能源汽车：第一款毛利润为30%的特斯拉，另一款毛利润为15%。
赛道上的发令枪已经打响，但有越来越多的新参赛者。在自动驾驶技术无法实现的情况下，智能化退化为娱乐屏幕，堆积了大量的成本，但严重降低了毛利润率，国内企业自动驾驶的短期和长期业务逻辑不能闭环。
但是除了智力，还有什么可以表现出分化呢？所以在内卷化严重的环境下，明知道智能是噱头是必须要做的。
车的产业发展生态：1、没有进行差异化的锚点；2、竞争基本烈度与日俱增。
ROE下降是必然趋势。
对于新能源汽车而言，重新估值是不可避免的，就像2021年消费药品重新估值一样。并不是逻辑变了，真理还是原来的真理，纯粹是太贵了。
那么下游的杀车估值会传导到中上游吗？这是国庆后接下来一段时间需要注意的问题。
新能源汽车企业持续不断加速普及的逻辑不会变
新能源替代的三大使命是：1.可持续能源转型；2.摆脱对化石能源的外部依赖，确保经济安全；3.填补房地产落地后的空白，是未来经济转型的核心。
发令枪已经发射。短短三年，汽车企业的资本支出就达到了1000亿美元。此时，在新的产业链中，不要说倒退，就算增长速度预期不到，也会严重影响整个市场。
因此，无论是国家还是社会，都会坚定不移地推动新能源以既定的速度向前发展。
宏观经济层面是这样，但并不能够代表重要参与者人人有份。
量价层面的分析
下游向上传导通过三个方面：（价格x规模）*情感。
下游战斗越来越激烈，越来越有利于消费者，有利于扩大销售规模，但成本压力大，价格逐渐向上传导是不可避免的。因此，价格 X 是面积扩大了，还是减小了，暂时很难判断。
当然，具备信息资源稀缺性路径依赖的节点，价格下跌的可能性相对较小，甚至会涨到某种教育均衡点。在未来发展若干年内成为可能会出现下面的学习情况：
二级市场趋势判断
资金管理都是我们沿着阻力最小的路径进行流动。在排除宏观经济因素（加息、汇率、欧洲…）的情况下，如果企业疫情得到改善，传统消费类底部股价探底回升的阻力最小。如果没有这种发展情况可以发生，整个中国新能源板块都较麻烦，锂资源也难有作为。
无论疫情是否发生或疫情政策的预期变化，二级市场企业的回归必然发生。
汽车行业规模的上限已经设定，如果新能源汽车相对于传统汽车的“荣誉”(Roe)没有发生根本性变化，即使销量增长很高，它也必须回归传统汽车的估值体系(这是特斯拉与其它汽车制造商之间的本质区别)。
在下游汽车价格走低的预期下，中游的电池和利润空间被压缩是必然的。
这意味着我们不再有戴维斯双击，量增价跌，估值逻辑发展需要进行回归，所幸这段学习时间的调整，基本完成了中国大部分个股的回归。未来的股价持续增长，将最多跟随技术产业市场规模的增长。
在新经济中，半导体、光伏、锂离子电池、汽车、军工等板块库存都有明显的软肋，唯一相对确定的逆变器（产品+IGBT）、锂矿。
但变频器 PE 已经达到顶部，透支更加严重。只有锂是在低估值、高价值的行业，分享行业未来三年的利润，在股价中没有价格。
总之，疫情，导致资金分流路径的不同，决定了二级市场资金的整体流向；板块的内在估值决定了个股的机会。